افزایش سرمایه ۵ هزار میلیارد تومانی میدکو با سلب حق‌تقدم توسط سازمان بورس و اوراق بهادار تصویب شد. این افزایش سرمایه به منظور تامین مالی پروژه‌های توسعه‌ای شرکت و افزایش سطح کارایی شرکت در زنجیره معدن طراحی شده بود که فرآیند آن در فروردین 1404 اجرایی شد.
افزایش سرمایه ۵ هزار میلیارد تومانی میدکو
شرکت مادر تخصصی توسعه معادن و صنایع معدنی خاورمیانه با نماد «میدکو» در ۲۱ اسفند ۱۴۰۳ مجوز افزایش سرمایه ۵,۰۰۰ میلیارد تومانی خود را به روش آورده نقدی با «سلب حق‌تقدم» و با طراحی مالی مبتنی بر صرف سهام و اوراق تبعی از سازمان بورس دریافت کرد و فرایند اجرایی آن در بورس در تاریخ ۱۸ فروردین ۱۴۰۴ انجام شد.
در طی این افزایش سرمایه، سرمایه اولیه شرکت از ۲۴,۰۰۰ میلیارد تومان به ۲۹,۰۰۰ میلیارد تومان رسید که معادل رشد ۲۱ درصدی شرکت است. این طرح تامین مالی به‌منظور تأمین مالی پروژه‌های توسعه‌ای و تحکیم جایگاه رقابتی شرکت در زنجیره معدن و صنایع معدنی طراحی شد و با موفقیت به نتیجه رسید.
در این فرآیند ۵۰ میلیارد برگ سهم جدید با ارزش اسمی هر سهم ۱,۰۰۰ ریال ایجاد شد. با اتکا به سازوکار «سلب حق‌تقدم»، بخشی از سهام جدید مستقیماً در بازار عرضه شد و ۱۱,۵۳۴,۰۲۵,۳۷۴ سهم به قیمت ۴,۳۳۵ ریال به عموم سرمایه‌گذاران فروخته شد. حاصل این عرضه حدود ۵۰ هزار میلیارد ریال نقدینگی برای شرکت فراهم کرد که با رقم مصوب افزایش سرمایه هم‌راستاست.
تفاوت قیمت فروش و ارزش اسمی (صرف سهام) به اندوخته منتقل شد تا به شکل سهام جایزه بین سهام‌داران فعلی توزیع شود؛ رقمی در حدود ۳۸,۴۶۶ هزار میلیارد ریال (معادل تقریباً ۳,۸۴۷ میلیارد تومان) که بدین ترتیب رقیق‌سازی مالکیت سهام‌داران موجود را تا حد معناداری جبران می‌کند و کیفیت حقوق صاحبان سهام را نیز ارتقا می‌دهد.
روش سلب حق تقدم در افزایش سرمایه ۵ هزار میلیارد تومانی میدکو
انتخاب روش سلب حق‌تقدم برای میدکو دو پیام روشن دارد: نخست، شتاب‌بخشی به فرآیند تأمین مالی و گشودن درهای مشارکت به روی سرمایه‌گذاران جدید؛ دوم، استفاده کارآمد از «صرف سهام» برای تقویت ترازنامه و هم‌زمان پاسداشت منافع سهام‌داران فعلی از مسیر سهام جایزه.
از منظر ساختار سرمایه، ورود نقدینگی تازه و افزایش کیفیت حقوق صاحبان سهام، انعطاف‌پذیری مالی شرکت را در برابر چرخه‌های قیمتی بازارهای کالایی بیشتر می‌کند و می‌تواند بهبود دسترسی به منابع بدهی و کاهش هزینه سرمایه آتی را به دنبال داشته باشد.
در سطح عملیاتی نیز انتظار می‌رود منابع جذب‌شده به پروژه‌های توسعه‌ای و سرمایه در گردش تخصیص یابد؛ هرچند جزئیات پروژه‌ها و زمان‌بندی هزینه‌کرد در متن حاضر افشا نشده و تحلیل پروژه‌محور منوط به انتشار اطلاعات تکمیلی است.
به‌منظور تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران در دوره پس از عرضه، برای سهام خریداری‌شده اوراق اختیار فروش تبعی منتشر شد تا کف حمایتی قیمتی در سررسید ایجاد کند. این اوراق با نماد «۵۰۱همدکو» توسط صندوق سرمایه‌گذاری اختصاصی بازارگردانی اندیشه زرین پاسارگاد منتشر و به تعداد ۱۱,۵۳۴,۰۲۵,۳۷۴ ورقه، با قیمت اعمال ۶,۱۶۷ ریال برای هر سهم و سررسید ۲۶ فروردین ۱۴۰۵ عرضه شد.
ماهیت این ابزار آن است که دارنده، در تاریخ سررسید حق دارد سهم خود را به قیمت اعمال به فروش برساند؛ حتی اگر قیمت بازار کمتر باشد. هم‌نشینی ساختار «عرضه عمومی + صرف سهام + سهام جایزه» با «تبعی حمایتی» تصویر نسبتاً متوازنی از مدیریت ریسک برای مشارکت‌کنندگان ایجاد می‌کند: نقدینگی لازم برای شرکت فراهم می‌شود، منافع سهام‌داران فعلی از مسیر سهام جایزه لحاظ می‌گردد و برای خریداران سهم در عرضه، کف حمایتی تعریف می‌شود.
پیامدهای این رویداد برای ذی‌نفعان چندگانه است. سهام‌داران فعلی از محل اندوخته صرف سهام، سهام جایزه دریافت می‌کنند و اثر رقیق‌سازی کاهش می‌یابد. سرمایه‌گذاران تازه‌وارد نیز علاوه بر مشارکت در عرضه با قیمت تعریف‌شده، از مزیت اوراق تبعی در مدیریت ریسک قیمت برخوردار می‌شوند.
در نهایت، برای شرکت، ترکیب «تقویت سرمایه» و «پوشش ریسک بازار سهام» می‌تواند نوسان‌های کوتاه‌مدت را مدیریت‌پذیرتر کند و مسیر اجرای پروژه‌ها را هموارتر سازد. با این حال، ارزش‌افزوده نهایی این افزایش سرمایه به کارایی تخصیص منابع و پیشبرد به‌موقع پروژه‌ها وابسته است؛ جایی که کیفیت اجرا، بیش از طراحی مالی، تعیین‌کننده بازده آتی برای سهام‌داران خواهد بود.
این گزارش صرفاً اطلاع‌رسانی و تحلیل عمومی است و توصیه به خرید یا فروش به‌شمار نمی‌آید. تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری نیازمند مطالعه صورت‌های مالی، گزارش هیئت‌مدیره و آگهی‌های رسمی شرکت و نیز تطبیق با درجه ریسک‌پذیری سرمایه‌گذار است.
برای مخاطبانی که ترجیح می‌دهند از مسیرهای غیرمستقیم و مدیریت‌شده در بازار سرمایه حضور یابند، بررسی صندوق‌های سرمایه‌گذاری و روش‌های سرمایه‌گذاری آنلاین از طریق بسترهای مجاز از جمله سامانه‌های تخصصی گروه‌های مالی، گزینه‌ای مکمل برای تنوع‌بخشی پرتفوی محسوب می‌شود.